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化工:BOPET薄膜

发布时间:2019-12-04 17:27:01

化工:BOPET薄膜 2017-02-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

BOPET薄膜:市场认可度较高的薄膜材料BOPET聚酯薄膜性能优异,广泛地被下游多个行业认可而使用,是应用领域最广泛的薄膜材料。BOPET薄膜下游行业主要是包装材料、电子信息、电气绝缘、护卡、影像胶片、热烫印箔、太阳能应用、光学、航空、建筑、农业等生产领域。

产能过剩叠加原料下跌,BOPET价格历经五年调整得益于下游行业的高速发展,我国BOPET薄膜表观消费量在不断上升。与此同时,受益于同期原油不断走强导致原材料价格上涨,BOPET薄膜价格在2010年前后达到近年来峰值,最高报4 000元/吨,毛利率在 0%以上。超高的景气度使行业自2010年开始进入产能快速扩张期,导致行业供需格局迅速恶化,加快了产能过剩和同质化竞争,BOPET薄膜价格也随之迅速走低,陷入长期低迷。目前BOPET薄膜市场价格已处于近年来底部区域。

行业产能扩张结束,预计未来三年BOPET薄膜行业产能几无新增行业景气度低迷,行业内厂商扩产意愿不足。BOPET薄膜产品价格和毛利在经历2010年历史高点后持续走低,目前已处于历史地位。目前国内主要生产厂商开工率在75%左右,切均无明确扩产意愿。

我们认为,在行业景气度仍然低迷的背景下,短期行业内亦尚无扩产意愿,考虑到BOPET薄膜产能 年左右的建设期,可以合理预计,未来 -4年内行业内几无新增产能投放。

下游需求稳定增长作为聚酯薄膜最重要的下游需求行业,包装工业的持续蓬勃发展将会为聚酯薄膜提供刚性需求。同时,BOPET薄膜性价比高,相比其他塑料薄膜具备替代优势。未来BOPET薄膜在塑料包装领域的市场份额占比将会扩大。

原油价格易涨难跌,助推聚酯薄膜行业走向景气投资建议基于前述研究,当前BOPET薄膜行业供求格局略显过剩,伴随产能扩张周期结束,下游需求稳定增长,我们认为BOPET薄膜行业将开启新一轮景气周期,建议关注行业内的上市公司双星新材。公司具备BOPET产能超 0万吨,将受益于行业景气。

风险提示1、BOPET薄膜价格上涨幅度落后于原料价格上涨幅度;2、停产产能复产; 、下游包装等需求萎缩。

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